这篇文章把机构抱团股的现象和逻辑讲清楚了。
机构判断某行业会有三年的景气周期，会在半年内把板块指数PE拉到散户难以理解的高度，这个过程中散户抛出筹码，机构接盘；然后指数开始在高位震荡。随着利好兑现，股票财报越来越亮眼，机构开始慢慢出货，而且此时的PE慢慢达到了散户心中的合理区间，结合亮眼财报，就会开始买入，等到利润增速下滑，拐点出现，筹码交换已经完成。
以最近一次机构抱团白酒板块为例，五粮液的股价在2021年1月见顶，然后开始几个月的宽幅震荡，2021年3月的股东人数是42万，2021年6月是56万。大部分都是散户看到财报利润大幅增长，且股价打了八折后买入的。之后的五年间，五粮液财报依旧亮眼，但是股价一路阴跌，五年时间才跌了50%。只到2025年二三季度，五粮液的财报开始出现销售额和利润的大幅下滑，股价才开始加速下跌。
散户看财报炒股，会死的很惨；在机构出货阶段自作聪明的抄底，也会死的很惨。想在这种情况下挣钱，在以下几个阶段介入比较合适：
- 机构拉升开始的主升浪早期，这里可以吃到大部分鱼身。
- 高位震荡区间，业绩还未兑现前，这里至少还没有出货，运气好可以迟到鱼身的后一小半部分。
2026年5月份，市场上最符合”抱团且未兑现业绩“的板块应该是商业航天。我选择了卫星ETF作为标的，在头部企业财报开始兑现利好、ETF二次探顶等信号出现时止盈、在亏损20%时止损。